По данным Toyota, в апреле–июне чистая прибыль составила 1,48 трлн иен против 841,3 млрд иен годом ранее. Выручка выросла на 10,4% – до 13,53 трлн иен. Оба показателя оказались выше ожиданий рынка.
Прибыль Toyota выросла быстрее продаж автомобилей
Финансовый результат особенно примечателен на фоне динамики физических продаж. За квартал Toyota реализовала около 2,395 млн автомобилей – на 0,7% меньше, чем годом ранее.
То есть рост прибыли не был обеспечен простым увеличением количества проданных машин. Компания получила больше финансового результата при практически неизменном объеме реализации.
Чистая прибыль достигла 1,48 трлн иен, увеличившись примерно на 76%. Аналитики, опрошенные Quick, ожидали результат на уровне около 978,5 млрд иен. Таким образом, фактический показатель оказался примерно на половину выше консенсус-прогноза.
Выручка также превысила ожидания – рынок прогнозировал около 13,09 трлн иен против фактических 13,53 трлн.
При этом операционная прибыль двигалась в противоположную сторону. Она снизилась примерно на 9% и составила около 1,06 трлн иен. Этот показатель также оказался несколько хуже прогноза аналитиков.
Такая разница между чистой и операционной прибылью важна для оценки устойчивости результата. Сильный квартал Toyota нельзя полностью объяснять улучшением эффективности основного автомобильного бизнеса.
Слабые продажи в Китае компенсируются другими рынками
Одним из главных источников давления на Toyota остается Китай. Продажи компании на крупнейшем автомобильном рынке мира резко сократились – Reuters оценивает снижение примерно в 28%. Причиной остается жесткая конкуренция со стороны китайских производителей электромобилей и замедление спроса.
Проблемы есть и на Ближнем Востоке. На фоне военного конфликта продажи Toyota в регионе упали примерно на треть.
Зато ситуация в Северной Америке и Европе выглядит лучше. Именно эти рынки помогают компенсировать слабость отдельных регионов и поддерживают общий объем бизнеса.
Для Toyota это особенно важно, поскольку компания делает ставку не на один тип силовой установки или один рынок. Гибриды остаются важной частью стратегии, а спрос на них позволяет японскому автопроизводителю конкурировать одновременно с традиционными бензиновыми моделями и быстро растущими китайскими электромобилями.
Слабая иена стала важным источником роста финансового результата
Одним из факторов сильной отчетности стала валютная ситуация. Ослабление японской иены повышает стоимость зарубежной выручки после пересчета в национальную валюту и поддерживает финансовые показатели крупных японских экспортеров.
Для Toyota этот эффект особенно значим из-за огромного международного масштаба бизнеса.
Компания одновременно получает доходы в долларах, евро и других валютах, а отчетность публикует в иенах. Поэтому изменение курса способно заметно повлиять на финансовые результаты даже при отсутствии сопоставимого роста физических продаж.
Именно поэтому повышение прогноза Toyota нельзя рассматривать исключительно как результат роста спроса на автомобили. Валютный фактор стал одной из причин пересмотра ожиданий компании.
Toyota повысила прогноз на весь финансовый год
На фоне сильного первого квартала компания улучшила ожидания по итогам финансового года.
Теперь Toyota рассчитывает получить около 54 трлн иен выручки против прежней оценки в 51 трлн иен. Прогноз по чистой прибыли повышен с 3 трлн до 3,25 трлн иен.
При этом компания также увеличила целевой объем поставок автомобилей до примерно 9,7 млн единиц, что на 100 тыс. больше предыдущего ориентира.
Однако повышенный прогноз не означает, что все проблемы автопроизводителя исчезли.
Toyota по-прежнему сталкивается с ростом затрат, нестабильностью логистики и последствиями геополитических конфликтов. Компания оценила влияние войны с Ираном на финансовый результат текущего года в 510 млрд иен – ранее оценка составляла 670 млрд иен.
Американские тарифы заставляют Toyota менять производство
Отдельным вызовом для компании остается американский рынок. США являются крупнейшим рынком Toyota, поэтому торговые ограничения напрямую влияют на экономику автопроизводителя.
Toyota уже увеличивает локализацию производства в США. В марте компания объявила о дополнительных инвестициях в размере $1 млрд в заводы в Кентукки и Индиане, а общий план дополнительных инвестиций в американское производство рассчитан примерно на $10 млрд в течение пяти лет.
В июле Toyota также объявила о вложении $3,6 млрд в расширение производства пикапа Tacoma в США. Перенос части производства ближе к конечному рынку позволяет компании снижать зависимость от международной логистики и одновременно уменьшать влияние импортных тарифов.
Для автопроизводителя это становится уже не только вопросом производственной эффективности, но и частью стратегии управления торговыми рисками.
Toyota направит до 1 трлн иен на выкуп собственных акций
Одновременно компания объявила новую программу обратного выкупа акций объемом до 1 трлн иен. Toyota также намерена аннулировать 200 млн выкупленных акций.
Для акционеров это важный сигнал. Выкуп сокращает количество акций в обращении и при прочих равных условиях увеличивает долю каждой оставшейся акции в капитале компании.
На фоне снижения котировок такой шаг может рассматриваться и как способ поддержать стоимость акций. С начала года капитализация Toyota снизилась примерно на 13%, до около 31,5 трлн иен.
Однако реакция рынка на отчет оказалась сдержанной. После публикации результатов акции Toyota снизились примерно на 1,5%. Инвесторов, судя по реакции рынка, больше беспокоит слабость операционной прибыли и перспективы китайского рынка, чем рекордный рост чистой прибыли.
Сильный квартал не отменяет главного вопроса для Toyota
Отчет Toyota показывает важную особенность нынешнего состояния мирового автопрома. Финансовые результаты крупных производителей все меньше зависят только от количества проданных автомобилей.
На показатели одновременно влияют валютные курсы, структура продаж, стоимость комплектующих, логистика, тарифы и региональная прибыльность.
Toyota пока выигрывает за счет диверсификации. Слабость Китая и Ближнего Востока частично компенсируется Северной Америкой и Европой, а гибридная стратегия позволяет компании сохранять позиции там, где покупатели еще не готовы полностью переходить на электромобили.
Но снижение операционной прибыли остается тревожным сигналом. Если слабость китайского рынка сохранится, а расходы и торговые ограничения продолжат расти, рекордная чистая прибыль первого квартала может оказаться в значительной степени результатом разовых и внешних факторов.
Именно поэтому для Toyota сейчас важнее не сам факт роста чистой прибыли до 1,48 трлн иен, а способность превратить этот результат в устойчивый рост операционной прибыли в последующих кварталах.
Андрей Лапин, ТКС.РУ
Общение: 