По его словам, нефтяной кризис и рост цен на нефтепродукты добавляют волатильности прогнозам, поэтому регулятор может сделать паузу в цикле смягчения.
Зампред правления, финансовый директор Сбербанка Тарас Скворцов в интервью ТАСС в преддверии Восточного экономического форума (ВЭФ) заявил, что банк допускает паузу в снижении ключевой ставки на заседании совета директоров Банка России 11 сентября. "Конечно, последние события в экономике, нефтяной кризис и рост цен на нефтепродукты добавляют волатильности нашим прогнозам, в том числе в части дальнейших решений Центрального банка по ключевой ставке. Уже сейчас мы допускаем, что на следующем заседании регулятор может сделать паузу", – отметил он, пишет ТАСС.
Пересмотр прогноза по ключевой ставке
По словам Скворцова, к концу 2026 года ставка опустится примерно до 13,5% годовых вместо прежнего прогноза в 12–13%. "К концу 2027 года видим ставку в диапазоне 11–12%. На наш взгляд, это не очень существенное снижение: даже при инфляции 4–5% жесткость денежно-кредитной политики останется высокой и продолжит сдерживать рост инвестиций и потребительский спрос, который в нынешних условиях по сути остается единственным фактором, поддерживающим экономический рост", – подчеркнул он.
Причины пересмотра: нефтяной кризис и рост цен на топливо
Корректировка прогноза Сбербанка связана с несколькими факторами. Во-первых, нефтяной кризис – в августе 2026 года цены на нефть марки Brent снизились с $90 до $86–87 за баррель, что сократило доходы экспортёров и ослабило рубль. Во-вторых, рост цен на нефтепродукты внутри России: по данным Росстата, с начала года бензин подорожал на 19,4%, а дизельное топливо – на 18,4%, что усиливает инфляционное давление. Учитывая, что годовая инфляция на 24 августа составляла 6,08–6,23%, а цель ЦБ на 2027 год – 4%, регулятор не может резко смягчать ДКП, чтобы не спровоцировать дальнейший рост цен.
Рыночные ожидания и альтернативные сценарии
Большинство аналитиков, опрошенных "Интерфаксом" в начале августа, ожидали снижения ставки на 50–75 базисных пунктов на сентябрьском заседании, до 13,5–13,25%. Однако теперь, на фоне нестабильной ситуации на сырьевых рынках и ускорения недельной инфляции, некоторые эксперты склоняются к паузе. В Сбере отмечают, что вероятность паузы возросла, но полностью исключать снижения нельзя – многое будет зависеть от данных по инфляции за август и динамики курса рубля.
Прогноз на 2027 год и структурные ограничения
На 2027 год Сбер ожидает ставку на уровне 11–12%, что по-прежнему существенно выше целевого уровня ЦБ (6–7% в долгосрочной перспективе). Это означает, что даже при снижении ставки до 11–12% она останется на высоком уровне, сдерживающем инвестиции и экономический рост. В таких условиях, по мнению Скворцова, единственным значимым фактором поддержки останется потребительский спрос, но он будет ограничен высокой стоимостью кредитов и снижением реальных располагаемых доходов населения. Для оживления инвестиционной активности потребуется не только снижение ставки, но и устранение структурных ограничений: дефицита кадров, санкционного давления и проблем с трансграничными расчётами, которые влияют на импорт оборудования. При этом в Сбере подчёркивают, что приоритетом ЦБ останется борьба с инфляцией, и любые решения по ключевой ставке будут приниматься с учётом баланса рисков для ценовой и финансовой стабильности. Окончательное решение будет известно 11 сентября, а пока рынки будут внимательно следить за публикацией недельных данных по инфляции и заявлениями регулятора.
Ирина Лазарева, ТКС.РУ
Общение: 