Как пишут "Известия", к этому может привести очень медленное снижение ключевой ставки, а один из признаков рецессии – повышение риска системного банковского кризиса: проблемные активы сектора уже превысили 10%.
Вероятность рецессии высока
Согласно последней аналитической записке ЦМАКП "Что показывают опережающие индикаторы системных финансовых и макроэкономических рисков", вероятность экономической рецессии в России сейчас высокая. Эксперты определяют рецессию как снижение ВВП на протяжении 12 месяцев, подчеркивая, что речь идет о высокой вероятности, но не об однозначном исходе.
В прошлом году физический объем ВВП увеличился примерно на 1% – это почти в пять раз меньше, чем в 2024 году (4,9%). Просадка произошла именно в последний месяц прошлого года. Если брать период с декабря 2024-го по ноябрь 2025-го, рост экономики составил 1,3%.
Сводный опережающий индикатор подает сигнал
Эксперты ЦМАКП проанализировали сводный опережающий индикатор (СОИ) – своего рода "термометр", который показывает вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев. Когда значение переходит порог в 0,18, система оповещения поднимает "красный флаг". По наиболее свежим данным, в декабре прошлого года этот показатель был уже почти втрое выше критического порога – 0,49.
СОИ подает сигнал о том, что в этом году российская экономика с высокой долей вероятности войдет в рецессию. Для того чтобы это случилось в 2026-м, достаточно, чтобы в первом полугодии ВВП упал на 1%. Показатели уже четвертый месяц подают сигнал о том, что рецессия может быть затяжной (длиться более года).
Риски банковского кризиса
На рост экономики негативно влияют повышение вероятности банковского кризиса и снижение сальдо счета текущих операций (разница между экспортом и импортом). Доля проблемных активов в банковском секторе превысила 10%. Однако это маскируется интенсивной реструктуризацией просроченных ссуд и доминированием государственных кредитных организаций, поэтому кризис проходит в латентной форме, отмечают авторы статьи.
В пресс-службе ЦБ подчеркнули, что не фиксируют банковский кризис. В прошлом году было некоторое ухудшение качества портфеля, но его нельзя назвать драматичным. Проблемные кредиты хорошо покрыты резервами и залогами (корпоративные – более чем на 50%, а розничные – около 80%). Доля просроченных кредитов в совокупном портфеле банков остается небольшой, а требования к заемщикам в последние два года сильно ужесточились.
Факторы, тормозящие рост экономики
Высокая ключевая ставка – один из главных факторов замедления экономики. На заседании 20 марта регулятор снизил ставку до 15%, но это всё еще высокий уровень как для граждан, так и для компаний. Оптимальный для бизнеса показатель в 11–12% можно будет ждать лишь к концу 2026 года.
Помимо высокой ставки, рост экономики тормозит дефицит кадров, который сохранится и в 2026 году. Бюджетная политика также стала более консервативной – рост расходов замедлился, прежними темпами тратить средства на поддержку экономики уже не получается.
Инвестиционная пауза также давит на ВВП. Вложения в основной капитал ушли в минус еще в III квартале прошлого года (–3,1%), и при средней ключевой ставке 13,5–14,5% в 2026 году быстрого разворота ждать не приходится.
Что поддержит экономику
Рост цен на сырье позволяет финансовому блоку правительства частично компенсировать бюджетные потери. Российская нефть Urals за последние три недели выросла более чем на 70% – 19 марта она торговалась выше 100 долларов за баррель.
В 2026 году экономику также будут тянуть вверх компании, связанные с госзаказом и оборонно-промышленным комплексом (ОПК). Кроме того, драйвером окажутся отрасли, которые ориентированы на внутренний спрос со стороны населения, – он остается высоким за счет роста зарплат.
Прогнозы
Рецессия станет более вероятной при резком падении нефтяных цен или при введении новых масштабных санкций. Это пока не столь ожидаемо, так как нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке дорожает, а санкции себя исчерпали из-за сложной экономической ситуации в западных странах.
Активное снижение ключевой ставки способно предотвратить рецессию. Но если экономика России и будет увеличиваться, то пока не более чем на 1%. Более заметный и устойчивый рост возможен лишь ко второй половине 2027 года.
Известия
Общение: 