При этом доходность американских облигаций снова пошла вверх – то есть первоначального эффекта от действий властей оказалось недостаточно.
Что такое трежерис и почему за ними следит весь мир
Трежерис – это государственные облигации США. Проще говоря, американское правительство занимает деньги у инвесторов, выпуская такие бумаги. Инвестор дает деньги США взаймы, а государство обязуется вернуть их в установленный срок и выплатить доход.
Например, если инвестор покупает американскую облигацию на $1 тыс., он фактически кредитует правительство США. За это государство выплачивает проценты, а в конце срока возвращает первоначальную сумму.
Трежерис считаются одним из главных инструментов мирового финансового рынка. Их покупают банки, инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды и центральные банки разных стран. Причина проста – США считаются одним из наиболее надежных заемщиков, а рынок американских облигаций огромен и очень ликвиден.
Поэтому изменение доходности трежерис влияет не только на американский бюджет. От нее зависит стоимость денег для бизнеса и населения, привлекательность других финансовых активов и во многом направление движения мирового капитала.
Именно поэтому решение американского Минфина увеличить выкуп облигаций оказалось важным событием для финансовых рынков.
Почему Минфин США решил покупать собственные облигации
19 августа Министерство финансов США объявило, что с 9 сентября увеличит объем операций по выкупу долгосрочных казначейских облигаций. Максимальный объем отдельных операций должен вырасти с $2 млрд до как минимум $4 млрд.
На первый взгляд ситуация выглядит странно. Зачем государству покупать собственный долг?
Механизм здесь довольно простой. Когда Минфин покупает облигации США на рынке, он создает дополнительный спрос на эти бумаги. Если покупателей становится больше, цена облигаций обычно растет, а их доходность снижается.
Доходность облигации и ее цена движутся в противоположных направлениях. Поэтому покупка облигаций государством может помочь снизить стоимость заимствований для самого правительства.
Проблема заключается в том, что американский рынок длинных облигаций в последнее время испытывает серьезное давление. Инвесторы требуют более высокой доходности за то, чтобы давать США деньги на длительный срок.
Почему высокая доходность облигаций стала проблемой для США
Здесь появляется второй важный термин – доходность трежерис.
Это фактически ориентир того, сколько инвестор хочет заработать, предоставляя деньги американскому правительству в долг. Чем выше требуемая доходность, тем дороже государству занимать новые деньги.
Для США это особенно чувствительно из-за огромного государственного долга. Чем выше ставки, тем больше денег федеральному бюджету приходится направлять на выплату процентов.
Но возникает еще одна проблема. Доходность американских облигаций используется как ориентир стоимости денег во всей экономике.
Если доходность 10-летних трежерис растет, дорожает финансирование для компаний, банков и покупателей недвижимости. Поэтому рост доходности способен давить не только на рынок облигаций, но и на акции, ипотеку и инвестиции.
Именно поэтому Вашингтону важно не допустить слишком резкого роста доходности долгосрочных бумаг.
Почему решение Минфина не смогло успокоить рынок
После объявления о расширении выкупа доходность американских облигаций действительно снизилась. Однако затем инвесторы снова начали продавать длинные бумаги.
К концу недели доходность 10-летних трежерис достигла 4,737%, а 30-летних – 5,276%. Это важный сигнал.
Минфин США смог временно поддержать спрос на облигации, но не устранил причины, из-за которых инвесторы требуют высокой доходности.
А эти причины связаны прежде всего с огромным американским госдолгом, бюджетным дефицитом, инфляционными рисками и сомнениями в том, какой должна быть премия за владение долгосрочными американскими бумагами.
Иными словами, государство может увеличить число покупателей своих облигаций, но оно не может одним решением заставить инвесторов перестать беспокоиться о будущем американских финансов.
Ирина Лазарева, ТКС.РУ
Общение: 