Без этих инвестиций экономика России рискует свалиться в рецессию. Что это могут быть за предложения?
Деньги не пахнут
На одной из сессий Петербургского международного экономического форума министр финансов России Антон Силуанов сообщил важную новость: Минфин и ЦБ подготовили решение, позволяющее привлекать иностранные инвестиции, в том числе из стран, которые ввели против России санкции.
"У нас сейчас подготовлена неплохая идея о том, что если ты входишь как инвестор на российский рынок, дружественный ты, недружественный — не важно, вошел со своей суммой, с такой же суммой и соответствующими финансовыми результатами выводишь спокойно. Но это нужно будет решать на уровне более высоком", — сказал Силуанов.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина, присутствовавшая на этой сессии, подтвердила разработку такого решения. "У нас общая позиция, что мы должны привлекать инвестиции новые, и ограничения, которые сейчас как ответная мера наложены, на них не должны распространяться", — сказала она, не уточнив, какие именно предложения прорабатываются.
О том, что такая инициатива существует, в декабре прошлого года уже говорил заместитель министра финансов Алексей Моисеев. По его словам, речь шла о разработке проекта указа президента, который давал бы гарантии беспрепятственного вывода денег с российского рынка. Сейчас доходы по российским ценным бумагам иностранные инвесторы получают на спецсчета типа "С", где активы фактически блокируются. Forbes направил запросы в Минфин и ЦБ.
Ранее, 19 июня, участники ПМЭФ говорили, что поручение Путина об удвоении капитализации фондового рынка к 2030 году до 66% от ВВП нереализуемо, если полагаться только на органический рост фондового рынка. Это связано с тем, что население хранит деньги в банках по высоким ставкам и не хочет покупать ценные бумаги, в том числе из-за отсутствия доверия к государству.
По подсчетам ассоциации профессиональных участников фондового рынка НАУФОР, чтобы выполнить эту задачу, надо привлечь гигантскую сумму в 56 трлн рублей, которая сопоставима с объемом всех вкладов населения в банках. "Значит, нужно что-то экстраординарное. И теперь возникает вопрос: а насколько мы все к этому экстраординарному готовы?" — задавался вопросом первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин.
Параллельный импорт денег
Меры в отношении иностранных инвесторов Россия ввела в 2022 году как ответ на западные санкции из-за "спецоперации"* на Украине. Их список постоянно уточняется и расширяется, говорит партнер коллегии адвокатов Pen & Paper Сергей Учитель. Наиболее чувствительные из них — запрет на вывод капитала из России, в том числе заработанных дивидендов. Запрет действует в отношении инвесторов из так называемых "недружественных" стран. Также есть ограничения ведения бизнеса в стратегических отраслях, ограничение корпоративных прав, возможность введения внешнего управления над активами, добавляет Учитель.
Технически отменять действующие контрсанкции нужно указом президента, поскольку большая часть ограничений для иностранных инвесторов (например, перечисление дивидендов на спецсчета типа "С") вводились президентскими указами, отмечает адвокат юридической фирмы NSP Глеб Бойко.
Однако, чтобы привлечь на российский рынок иностранных инвесторов, кроме отмены российских ограничений нужен еще и пересмотр санкций со стороны западных стран, говорит соруководитель практики финансового права и рынков капитала Delcredere Евгений Коновалов. Отмена контрсанкций, по его словам, будет полумерой.
На это же обстоятельство обращает внимание Глеб Бойко. Он напоминает, что, например, продолжает действовать указ президента США от 6 апреля 2022 года, который запрещает американским гражданам и юрлицам любые инвестиции в российскую экономику.
Санкции остаются главным препятствием для иностранных инвесторов, которые хотели бы инвестировать в России, соглашается заместитель генерального директора ФГ "Финам" по брокерскому бизнесу Дмитрий Леснов. "В первую очередь опасения иностранных инвесторов вызывает возможность наложения санкций непосредственно на них, своими же регуляторами", — констатирует он.
Моисеев ранее говорил, что иностранные инвестиции из США и Европы могут пойти "под видом дружественных, через цепочку посредников". Силуанов на той же сессии добавил, что надо налаживать депозитарные мосты с другими странами, в том числе с БРИКС, со странами Персидского залива. Кроме того, по его словам, Минфин работает над созданием альтернативной системы трансграничных расчетов.
Оно им надо?
Хотят ли иностранные инвесторы вкладываться в российскую экономику — вопрос открытый. С одной стороны, многие иностранные компании покинули Россию после начала "спецоперации". Но в начале этого года появились сообщения о том, что иностранный бизнес хочет вернуться в Россию. Власти даже пригрозили ужесточением возможностей для такого возвращения.
"Вопреки многочисленным заявлениям властей о том, что иностранный бизнес якобы уже стоит в очереди на границе, стремясь вернуться, реальность такова, что ни один иностранный инвестор из недружественной юрисдикции до сих пор не направил официального уведомления о намерении вернуться в Россию. Здесь скорее желаемое выдается за действительное", — говорит Сергей Учитель из Pen & Paper.
С ним не согласна генеральный директор европейского брокера Mind Money Юлия Хандошко. По ее словам, со стороны инвесторов из западных стран интерес к российским активам есть. "Страх, связанный с геополитикой, сильно вторичен по отношению к получению дохода с этих активов", — говорит она.
Этот интерес может подогреваться тем, что российские акции сейчас весьма дешевы на фоне крепкого рубля и высокой ключевой ставки, говорит портфельный управляющий General Invest Татьяна Симонова. По словам директора по работе с состоятельными клиентами "БКС Мир инвестиций" Ивана Потехина, инвесторы могут быть заинтересованы в российском рынке из-за перспектив определенных отраслей, таких как энергетика, нефть и газ.
Инвестиционный стратег "Гарда Капитал" Александр Бахтин напоминает, что всплеск такого интереса был зимой, когда появились первые сообщения о возможности мирного урегулирования конфликта на Украине. Для российского фондового рынка иностранные инвестиции до 2022 года были очень существенны — иностранные фонды могли владеть до 80% free float отдельных акций, напоминает он.
Для российского рынка такой ликвидный капитал был бы сейчас полезен, при этом и сами иностранные фонды готовы вкладываться в развивающиеся рынки, выводя деньги из американских активов на фоне политики Трампа, считает Бахтин. Теоретически в таких условиях предложение со стороны России было бы кстати. "Но это если закрыть глаза на существенные идейные противоречия между Россией и Западом", — добавляет он.
Вся надежда на иностранцев
О чем может говорить неожиданное предложение дать послабления иностранным инвесторам из стран, которые ввели санкции против России? В прошлом году Путин поставил задачу удвоить капитализацию фондового рынка к 2030 году. Иностранный капитал нужен для достижения этой цели, считает менеджер проектов Aspring Capital Степан Горбунов. Ресурс спроса российских институциональных инвесторов — страховщиков и НПФ — сильно ограничен, считает он.
В то же время на том же ПМЭФ министр экономического развития Максим Решетников сказал, что экономика России рискует оказаться в рецессии. По данным Райффайзенбанка, в I квартале 2025 года российский ВВП, если исключить сезонные факторы, снизился на 0,3%. В промышленности наблюдается стагнация, а в промышленности, не заточенной на военное производство, "можно говорить о переходе к рецессии", отмечали в апреле эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) в записке о динамике промпроизводства в марте и I квартале 2025 года.
Экономист Евгений Надоршин отмечает, что "гражданские", то есть не связанные с военными расходами, инвестиции сейчас снижаются. Бюджет, по его словам, "сконцентрирован на решении геополитических задач" и не может быть драйвером даже краткосрочного роста. Надоршин тоже отмечает, что охлаждение российской экономики от перегрева 2023–2024 годов может привести к рецессии.
По его словам, инвестиции в экономику могли бы решить проблему, сократив продолжительность рецессии. Но инвестиций взять негде. Ожидания, что российские резиденты будут активно инвестировать в экономику, продолжает он, скорее всего, неоправданные: они сдержанно подходили к инвестициям и в благоприятные времена. "Поэтому вся надежда на иностранцев, — говорит Надоршин, — попробовать быстро запустить нормальный рост в российской экономике можно только так".
Форбс
